日前發(fā)布的 《2015年全球主題公園游客量數據報告》顯示，主題公園行業(yè)整體仍保持7%以上增速，疊加本周四上海迪士尼正式開(kāi)業(yè)，分析人士建議關(guān)注迪士尼溢出效應，在消費升級，親子游爆發(fā)的背景下，國內主題公園行業(yè)面臨新機遇。

事件驅動(dòng)：迪士尼開(kāi)園推動(dòng)主題公園風(fēng)起

上海迪士尼度假區已正式開(kāi)園迎客，“米奇大街”、“奇想花園”、“探險島”、“明日世界”、“寶藏灣”以及擁有奇幻童話(huà)城堡的“夢(mèng)幻世界”園區等六大主題園區同時(shí)向游客開(kāi)放。

事實(shí)上，迪士尼在中國旅游市場(chǎng)的火爆，早在一月多前的試營(yíng)運就已開(kāi)始。華特迪士尼公司董事長(cháng)兼首席執行官羅伯特·艾格在接受中外媒體采訪(fǎng)時(shí)介紹，自5月7日開(kāi)始運營(yíng)測試以來(lái)，數百萬(wàn)人來(lái)到上海國際旅游度假區，感受屬于迪士尼的歡樂(lè )氛圍。

作為中國歷史上規模最大的外資項目之一，同時(shí)也是迪士尼規模最大的海外投資項目，上海迪士尼度假區備受世界矚目。根據預開(kāi)園期間的數據研判，預計上海迪士尼樂(lè )園年客流量在1500萬(wàn)左右，年均直接收入195億元，占上海GDP0.5%左右，占上海旅游收入6.5%左右，其產(chǎn)業(yè)鏈與示范效應將更大。在深圳華僑城文化旅游科技股份有限公司總經(jīng)理李堅看來(lái)，上海迪士尼開(kāi)園對中國主題公園市場(chǎng)而言具有標桿性意義，主題公園產(chǎn)業(yè)將開(kāi)啟換擋模式。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：大陸主題公園表現搶眼

主題公園行業(yè)市場(chǎng)空間大。2015年，主題公園行業(yè)在經(jīng)濟復蘇、消費升級等經(jīng)濟利好因素下，行業(yè)增速近乎翻倍。數據顯示，2015年主題公園行業(yè)整體仍保持7%以上持續而穩定的增長(cháng)。其中亞洲已經(jīng)成為全球主題公園市場(chǎng)的重心，市場(chǎng)份額從10年前的35%，增長(cháng)到目前的42%，而北美市場(chǎng)則從10年前的52%跌至47%，尤其是中國大陸地區主題公園的快速發(fā)展值得關(guān)注。

在上海迪士尼正式運營(yíng)之前，國內主題公園市場(chǎng)已火爆起來(lái)。近年來(lái)各地相關(guān)政府大力發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)和休閑娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)，紛紛建設主題公園與娛樂(lè )場(chǎng)所，僅2015-2016年已開(kāi)業(yè)及在建的主題公園就有約40家。據AECOM 統計 ，2015年在全球TOP10主題公園集團中，中國主題公園集團占據4席，分別是華僑城集團、長(cháng)隆集團、華強方特和宋城集團，其整體游客增速達34%。此外，全國游樂(lè )設備設施的產(chǎn)量已占世界總產(chǎn)量的40%左右，成為世界游樂(lè )設備生產(chǎn)巨頭。

我國主題公園建設大致經(jīng)歷了從1989-2002年的大發(fā)展時(shí)代、2002-2011年的建設低潮期，2012年至今熱潮再起三個(gè)階段。目前，國內主題公園收入規模還不及發(fā)達國家，未來(lái)發(fā)展空間廣闊，同時(shí)主題公園門(mén)票收入占總收入的80%左右，收入來(lái)源較單一，門(mén)票、年卡價(jià)格高、消費高，門(mén)票占人均可支配收入的比例遠高于發(fā)達國家，未來(lái)收入結構有待拓展至商品、食品銷(xiāo)售等附加價(jià)值較高的項目。香港迪士尼開(kāi)業(yè)后，整體提升了區域旅游業(yè)發(fā)展，利好周邊市場(chǎng)，包括深圳歡樂(lè )谷、錦繡中華、香港海洋公園等，游客復合增長(cháng)率2%至8%不等，集群效應顯著(zhù)。

值得一提的是，主題公園作為親子游最主要目的地，有望直接受益于親子游的爆發(fā)。70后、80后崛起成為親子游的主力軍，加之全面二胎政策，加速?lài)鴥戎黝}公園的需求爆發(fā)。根據艾瑞監測數據，2014年中國在線(xiàn)親子游市場(chǎng)交易規模為65.1億元，預計2015年實(shí)現76.2%的增長(cháng)，達到114.7億元。同時(shí)，預計未來(lái)三年親子游市場(chǎng)繼續呈現50%-80%的高速增長(cháng)。

據世界旅游組織的預測，2020年中國將成為世界第一大旅游國家，國際游客約1.4億，占全球國際游客總量的8.6%。隨著(zhù)我國市場(chǎng)休閑旅游行業(yè)持續爆發(fā)，主題公園景區增速搶眼。除日本環(huán)球影城之外，亞洲前二十主題公園的兩位數增速景區都在中國大陸市場(chǎng)。具體來(lái)看，珠海長(cháng)隆海洋王國開(kāi)業(yè)兩年來(lái)發(fā)展迅速，2015年增速36%，排名第四，僅次于東京迪士尼、東京海洋公園和日本環(huán)球影城；宋城集團旗下主題公園表現超預期，杭州本部增速25.5%，已超越香港迪士尼位列第八，三個(gè)異地項目麗江、三亞和九寨溝都上榜前二十的排名，增速分別為170.4%和72.1%和67%。華僑城旗下景區增速有增有減，由于宋城異地項目的強勢上榜，華僑城旗下的成都歡樂(lè )谷和上海歡樂(lè )谷都無(wú)緣榜單。

“主題公園行業(yè)成為旅游景區板塊景氣度最高的子行業(yè)，隨著(zhù)迪士尼開(kāi)業(yè)日和環(huán)球影城項目的如期建設推進(jìn)，中國的主題公園市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)增長(cháng)期。”國金證券分析師張斌認為，主題公園行業(yè)趨勢和變化體現在四點(diǎn)：主題公園集團化和異地擴張規模化；中國主題公園客流人次將在五年時(shí)間內超過(guò)美國；IP的廣泛應用和科技對體驗感的提升；產(chǎn)品升級——從景區經(jīng)營(yíng)向度假區綜合體模式轉變。具體到投資標的，其建議關(guān)注迪士尼關(guān)聯(lián)股錦江股份、環(huán)球影城關(guān)聯(lián)股首旅酒店、宋城演藝、海昌海洋公園和華強文化。

在投資邏輯上，國信證券分析師曾光認為有以下四點(diǎn)：全球主題公園在高基數下穩健增長(cháng)，顯示行業(yè)趨勢向好；在消費升級，親子游爆發(fā)的背景下，國內主題公園行業(yè)面臨新機遇；上海迪士尼開(kāi)業(yè)在即帶來(lái)機遇挑戰并存，通過(guò)差異化競爭，加速?lài)鴥戎黝}公園龍頭升級，帶來(lái)國內主題公園行業(yè)新格局；VR等新技術(shù)涌現，有望推動(dòng)主題公園內容體驗升級，帶來(lái)行業(yè)新看點(diǎn)。

“國內主題公園行業(yè)，新格局新技術(shù)新機遇漸啟。其中，國內主題公園龍頭在資本支持下，全國擴張已明顯提速。通過(guò)不斷提煉和優(yōu)化自身IP，疊加產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，通過(guò)IP的區域擴張，產(chǎn)業(yè)鏈縱深變現和IP的豐富持續謀求高成長(cháng)，集群化趨勢開(kāi)始顯現，其中的佼佼者開(kāi)始在全球嶄露頭角，有望成為中國版迪士尼。”曾光表示，具體到投資標的，目前首推宋城演藝和華強方特，其次推薦大連圣亞、海昌海洋公園、華僑城A等。

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