昨天，《第一財經(jīng)日報》獨家報道稱(chēng)，螞蟻金服近日已完成B輪融資，此輪融資額超過(guò)35億美元（約227億元），當前整體估值已達約600億美元（約3885億元）。一時(shí)激起千層浪，有分析人士認為，這個(gè)估值已經(jīng)接近百度的市值，BAT以后可能得改成ATM了。百度目前的市值僅為680億美元。

文章報道稱(chēng)，一旦其成功IPO，就將成為繼2010年農行上市以來(lái)A股市場(chǎng)規模最大的一次IPO，成為A股歷史上又一個(gè)里程碑式的事件。

600億美元估值高不高？

那么，螞蟻金服的600億美元估值高不高呢？《第一財經(jīng)日報》分析認為，相比于滬市目前平均不到16倍的市盈率，螞蟻金服2015財年77倍市盈率的估值顯然高出很多，不過(guò)對比中小板51倍、創(chuàng )業(yè)板76倍的平均市盈率，則似乎處于一個(gè)可以接受的水平。

它還援引中德證券銀行業(yè)分析師佘敏華的觀(guān)點(diǎn)，認為對于螞蟻金服這樣的企業(yè)，顯然不能按目前A股市場(chǎng)銀行股7~8倍的市盈率來(lái)估值。如果按目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)動(dòng)輒過(guò)百倍的市盈率來(lái)估值的話(huà)，又有點(diǎn)過(guò)高，畢竟它的體量已經(jīng)和目前市場(chǎng)上存在的那些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不可同日而語(yǔ)了。現在B輪融資就接近4000億元的市值，如果按百倍市盈率完成IPO的話(huà)，估計要接近1萬(wàn)億的市值，進(jìn)入A股市值TOP5的行列。這可能意味著(zhù)，螞蟻金服的估值并不高。

一財還援引一位前公募基金投資總監的話(huà)說(shuō)，螞蟻金服出身阿里系，目前來(lái)看全球沒(méi)有可以和它對標的企業(yè)進(jìn)行比較，結合A股市場(chǎng)喜歡炒概念的傳統，預計其上市后的實(shí)際估值定位將遠遠高于合理定位，1萬(wàn)億市值也不是完全沒(méi)有可能。

《第一財經(jīng)日報》在另一篇分析文章中認為，現在互聯(lián)網(wǎng)金融圈子里比較公認的一個(gè)公式是，與傳統金融機構相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的三板斧是渠道、技術(shù)、數據。這個(gè)鐵三角是互聯(lián)網(wǎng)金融這兩年得以蓬勃發(fā)展、進(jìn)而倒逼傳統金融試水變革的推動(dòng)力。

從這個(gè)角度看，螞蟻金服集團當前的600億美元估值似乎還沒(méi)有充分體現出其未來(lái)價(jià)值。去年7月份宣布A輪融資完成時(shí)，螞蟻金服的估值是450億美元左右；如今10個(gè)月過(guò)去了，B輪融資完成時(shí)，其估值上漲了三分之一。以時(shí)間軸看，上漲幅度適中。

螞蟻金服的上升空間還有哪些？

《第一財經(jīng)日報》在《螞蟻金服還有哪些增長(cháng)空間》文章中，從渠道、用戶(hù)數、技術(shù)三個(gè)方面分析后認為，數據和芝麻信用的未來(lái)潛力巨大，目前僅是冰山一角，原文是這么說(shuō)的：

另一個(gè)潛在的巨大冰山是數據。依托數據和技術(shù)，支付寶可以將一筆支付交易的成本做到2分錢(qián)，而傳統銀行一般是兩三角錢(qián)；網(wǎng)商銀行靠大數據進(jìn)行風(fēng)控，比傳統銀行省了不少錢(qián)，當然，網(wǎng)商銀行主要鎖定小微角色，和傳統銀行的放貸對象重合度不太高。網(wǎng)商銀行之所以能做到放貸“310”模式（用戶(hù)3分鐘在線(xiàn)填寫(xiě)申請，系統1分鐘完成審核并放貸，過(guò)程中零人工參與），就是依靠淘系大數據。

此外，螞蟻金服旗下另一塊獨立的非交易類(lèi)業(yè)務(wù)芝麻信用也是未來(lái)價(jià)值貢獻者。與歐美市場(chǎng)相比，國內沒(méi)有一套成熟的個(gè)人信用體系，芝麻信用此前實(shí)現的750分以上通過(guò)盧森堡辦理申根簽證免交資產(chǎn)證明，700分以上可在線(xiàn)申請新加坡簽證，600分以上可享免押金住酒店等服務(wù)，表明芝麻分正在滲透到衣食住行的各方面。一旦這個(gè)分數與央行信用系統打通，且被多數社會(huì )公共事務(wù)和服務(wù)行業(yè)所接受，芝麻信用就有望在民間建立一套可參考的個(gè)人信用體系。但這是一個(gè)更加漫長(cháng)的過(guò)程。

不管是600億美元，還是1萬(wàn)億人民幣，總之，螞蟻金服已經(jīng)成為一個(gè)比肩BAT的潛在巨無(wú)霸，就等它上市那一天了，不知道為此又要誕生多少個(gè)億萬(wàn)富翁。

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