6月15日，北極光創(chuàng )投創(chuàng )始人、董事總經(jīng)理鄧鋒在正和島島鄰大會(huì )上發(fā)表了“如何尋找未來(lái)獨角獸”的主題演講，閑話(huà)少敘，以下為演講實(shí)錄內容精編，與各位分享。

獨角獸的標準在美國風(fēng)投界，人們將在私募和公開(kāi)市場(chǎng)估值超過(guò)10億美元的初創(chuàng )企業(yè)，稱(chēng)之為獨角獸公司。一般獨角獸公司是行業(yè)里絕對的領(lǐng)導者，或者是成長(cháng)速度非常快的公司。

從2014年第一季度起，美國每年成為獨角獸公司的數量在急劇上漲， 2014、2015年被稱(chēng)為“獨角獸之年”，但同時(shí)也出現一個(gè)跡象：很多過(guò)去看的非常不錯的公司出現了問(wèn)題，整個(gè)獨角獸公司作為一個(gè)群體估值比上一輪估值有所下降，甚至有些獨角獸公司很難再融資。在這樣的大背景下，投資人和員工的士氣都會(huì )受到打擊。

所以對創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，估值高不見(jiàn)得是好事，在資本市場(chǎng)比較冷的情況下，其實(shí)真正好的公司反而能夠獲得優(yōu)勢。因為寬松的資本環(huán)境將使得質(zhì)量較差的公司繼續生存，競爭情況更加惡化，而在資本市場(chǎng)相對比較低迷的時(shí)期，競爭對手可能不存在了，你反而有機會(huì )成為更強大的企業(yè)。

就當下的競爭環(huán)境而言，現在要成為行業(yè)領(lǐng)先的獨角獸的難度更大了。在前些年，創(chuàng )業(yè)項目的模仿對象不多，而現在新項目一宣布，在很短的時(shí)間內就可能被復制，同質(zhì)化競爭非常激烈。在這樣的背景下，要成為獨角獸需要的資金也更多了。類(lèi)似當年“千團大戰”的局面，游戲規則變成了融資砸錢(qián)，這些都大大提升了成為獨角獸的資金門(mén)檻。

從我們投資公司的角度來(lái)看，獨角獸與其說(shuō)是發(fā)現的，還不如說(shuō)是培養出來(lái)的。目前但凡比較大的VC、PE都有專(zhuān)門(mén)的投后服務(wù)團隊，幫助企業(yè)家去招人，幫助企業(yè)家建立內控，幫助企業(yè)家做PR，幫助企業(yè)家做法律服務(wù)，這些服務(wù)由“最好有”慢慢變成“必須有”。對企業(yè)家來(lái)說(shuō)也一樣，你的關(guān)注點(diǎn)不能僅僅是創(chuàng )意好，更在于能不能招到最好的人，能不能留下最好的人，能不能把產(chǎn)品做好，能不能把運營(yíng)做好，能不能建立很好的客服系統等等。這些是每天的執行細節。怎么樣培養出獨角獸來(lái)變的越來(lái)越重要。

那么， 投資人尋找有獨角獸潛質(zhì)的公司通常會(huì )關(guān)注哪些方面呢？

01 市場(chǎng)地位

首先肯定是要在大的市場(chǎng)里具有相對的領(lǐng)先地位，這是一個(gè)評判標準，未必是絕對領(lǐng)先地位，但如果已經(jīng)排第四、第五了，投資人可能就不要看了。

02 團隊能力

即便已經(jīng)在大的市場(chǎng)做到了相對領(lǐng)先，還需要特別強的團隊，因為創(chuàng )業(yè)企業(yè)走一條長(cháng)的路，不是靠一個(gè)模式、一個(gè)創(chuàng )意，更要靠的是長(cháng)期執行。這個(gè)時(shí)候人的重要性就越來(lái)越大，特別在早期，因為市場(chǎng)變化太快，今年做的事一年以后就可能變了。包括我們投的美團，當初是做團購，現在團購只是業(yè)務(wù)之一，這種情況下判斷這個(gè)人有沒(méi)有快速的學(xué)習能力、反應能力、領(lǐng)導力夠不夠強就變得更重要了，這也是我們覺(jué)得在發(fā)現獨角獸潛質(zhì)的公司中很重要的一點(diǎn)。

03 競爭壁壘

如果沒(méi)有競爭壁壘的話(huà)，就算今天做的比別人領(lǐng)先，可能人家也會(huì )很快趕上你。最好的企業(yè)是進(jìn)入壁壘相當高、天花板也相當高，別人基本很難進(jìn)來(lái)。即使進(jìn)來(lái)也老是在追你，而且追不上。 競爭壁壘是有很多方面的，以前可能是建立大規模的用戶(hù)群體，比如平臺類(lèi)的公司，成為第一名后第二名很難進(jìn)來(lái)，淘寶是一個(gè)例子。但是未來(lái)競爭壁壘會(huì )越來(lái)越多，商業(yè)模式的創(chuàng )新以后也會(huì )有，但是相對來(lái)說(shuō)百分比在下降，而科技創(chuàng )新的競爭壁壘百分比在增加。

我們認為中國越往后發(fā)展，就像美國一樣，越來(lái)越多的是靠科技創(chuàng )新。

哪些行業(yè)會(huì )出現獨角獸

大家可能會(huì )問(wèn)，作為投資人看這個(gè)市場(chǎng)，今后哪個(gè)領(lǐng)域會(huì )出現獨角獸，或者獨角獸多呢？我認為哪個(gè)領(lǐng)域都會(huì )出獨角獸，但最關(guān)鍵的是我們怎么看。中國市場(chǎng)足夠大，細分行業(yè)都可能會(huì )出獨角獸。同時(shí)我們要看行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的驅動(dòng)力，想做獨角獸不要看今年哪個(gè)地方熱就做哪個(gè)，因為市場(chǎng)變化很快，你得朝著(zhù)有長(cháng)期驅動(dòng)力發(fā)展的方向堅持下去才能做好。

未來(lái)行業(yè)發(fā)展有哪些長(cháng)期的驅動(dòng)力呢？

我個(gè)人認為未來(lái)十年之內第一是消費升級帶來(lái)的變革。中國雖然GDP增長(cháng)速度在下滑，但如果你看每年消費數據的話(huà)，還在相當健康的成長(cháng)。包括我們今天看到電影票房為代表的文化、藝術(shù)、IP的增值，包括體育行業(yè)的興起， 90后消費的模式等，都是因為消費意愿的提升，大家愿意為此付錢(qián)而產(chǎn)生的。中產(chǎn)階級的消費能力在提升，大家更關(guān)注生活的質(zhì)量。比如跑馬拉松的人越來(lái)越多，看電影的人越來(lái)越多，小劇場(chǎng)情況也越來(lái)越好、個(gè)性化品牌開(kāi)始興起、網(wǎng)紅經(jīng)濟蓬勃發(fā)展。中產(chǎn)階級的消費能力提升，帶來(lái)了很多投資機會(huì )。

第二塊就是互聯(lián)網(wǎng)和各個(gè)行業(yè)的結合，我們叫互聯(lián)網(wǎng)+，或者+互聯(lián)網(wǎng)，即互聯(lián)網(wǎng)與各個(gè)傳統產(chǎn)業(yè)的融合，未來(lái)有相當大的機會(huì )。包括金融、教育、企業(yè)服務(wù)、云計算、芯片、傳感器、醫療等。我們投的少兒英語(yǔ)領(lǐng)域內的VIPKID，半年內銷(xiāo)售額增長(cháng)了16倍，他們的模式在過(guò)去是無(wú)法做到的。他們是一對一純粹線(xiàn)上視頻方式，由英、美、加拿大有教師執照的教師教小孩英文，這些人不懂中文，完全是用手勢來(lái)教小孩，非常受小孩和家長(cháng)的喜歡。無(wú)論是續費率還是轉換率，跟過(guò)去相比都是非常大的進(jìn)步，公司成長(cháng)非常迅速。比如紛享逍客，采用云計算+SaaS模式，收費不高卻給團隊帶來(lái)很好的效益提升。所以在企業(yè)服務(wù)這方面，不僅是CRM，包括OA，甚至是未來(lái)的HR，和互聯(lián)網(wǎng)相結合都會(huì )有很好的機會(huì )。

第三是科技創(chuàng )新驅動(dòng)的行業(yè)變革。過(guò)去10年，中國大多數創(chuàng )新是商業(yè)模式的創(chuàng )新(比如電商模式)，但今天和2005年相比，科技創(chuàng )新主導型的創(chuàng )業(yè)企業(yè)在大幅度上升。信息技術(shù)、健康醫療、能源環(huán)保與新材料技術(shù)，是我們最看好的未來(lái)三個(gè)技術(shù)創(chuàng )新領(lǐng)域。

其中，信息技術(shù)方面，從芯片、硬件軟件系統、到安全、存儲再到AR、VR、人工智能、機器人、可穿戴等都取得了很大的進(jìn)展，這里面我們最看好的是人工智能技術(shù)、傳感器技術(shù)等，這些技術(shù)的發(fā)展會(huì )推動(dòng)譬如機器人、無(wú)人駕駛的大發(fā)展。

在健康醫療領(lǐng)域，我們最看好精準醫療、基因檢測技術(shù)等。我們重點(diǎn)布局了醫療器械、IVD/NGS、醫療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫療、生物制藥等領(lǐng)域，投資了奕瑞、魅麗緯葉、2020、唯邁、大清、安諾優(yōu)達、華大基因、燃石、微點(diǎn)、云南新康、壹心理、基準醫療、艾比瑪特等20多家企業(yè)。

能源環(huán)保技術(shù)方面，之前可能投資回報率并不高，資產(chǎn)重、成長(cháng)周期長(cháng)，不適合早期風(fēng)險投資機構投，但現在在某些環(huán)節上也出現了可能獲得高回報的項目。

我們認為在這些領(lǐng)域都會(huì )有很多獨角獸產(chǎn)生的機會(huì )，很多的VC也會(huì )關(guān)注。只要往這些大的方向上發(fā)展，堅持下去就有可能做成獨角獸企業(yè)。

創(chuàng )投概念股：魯信創(chuàng )投、張江高科、南京高科、大眾公用、電廣傳媒、四川雙馬、九鼎投資、市北高新。