“過(guò)去的績(jī)效不代表未來(lái)”，這句話是很多人都經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到的，也是主管機(jī)關(guān)要求各種投資商品若出現(xiàn)在媒體廣告上需要標(biāo)示的警語(yǔ)，但這個(gè)警告并沒(méi)有達(dá)到太多的效果，許多人依然是依靠過(guò)去的績(jī)效在挑選投資產(chǎn)品，就像是香煙盒上的“吸煙有害健康”一樣，想抽煙的人依然是會(huì)繼續(xù)抽煙的 。

美國(guó)的感恩節(jié)(Thanksgiving)，很多家庭都會(huì)來(lái)上一頓豐盛的火雞大餐，《黑天鵝效應(yīng) 》的作者Nassim Taleb認(rèn)為，如果投資人仍然還是相信過(guò)去的績(jī)效會(huì)代表未來(lái)，那么想一想感恩節(jié)的火雞吧！他在《黑天鵝效應(yīng)》這本書(shū)中提到：

“請(qǐng)考慮一只每天有人喂食的火雞，每一次的喂食，都讓這只禽鳥(niǎo)確信，這個(gè)友善的人類，會(huì)為了這只火雞最大的利益而來(lái)喂食它，這是這只火雞生活中所不變的法則，直到感恩節(jié)之前的星期三下午，某件‘意想不到’的事情會(huì)發(fā)生在這只火雞的身上，這才改變了這只火雞的信念…. ..所以，我們?nèi)绾文軓倪^(guò)去的既有知識(shí)去了解未來(lái)呢？……..火雞問(wèn)題可以化為任何喂你的那只手可能就是扭斷你脖子的那只手這種狀況的通則。”

處在金融市場(chǎng)中的投資人就好像那只火雞一樣，往往是單靠過(guò)去的資料所得到的結(jié)論，就天真的認(rèn)為未來(lái)的一年，三年甚至五年都會(huì)是如此，這也是為什么金融市場(chǎng)的預(yù)測(cè)總是會(huì)不準(zhǔn)，黑天鵝事件總是會(huì)不斷的出現(xiàn)， Nassim Taleb說(shuō)金融市場(chǎng)中充滿著許多的變數(shù)與未知的不確定性 ，這就好像是一只火雞一生中所經(jīng)歷的1001個(gè)日子一樣(下圖)，經(jīng)過(guò)了1000個(gè)美好的日子之后，卻在第1001天的時(shí)候，一個(gè)完全沒(méi)料到的巨大變化發(fā)生了！而且下面這個(gè)圖適用于很多事情上面： 一本書(shū)籍的銷售量，一個(gè)人的社會(huì)地位，你的血壓情況，你的個(gè)人所得，股票的股價(jià) …等等都可能會(huì)是如此 。

火雞的1001個(gè)日子

從火雞身上學(xué)到的投資理念

我們?cè)賹?duì)比看看1994-1998年當(dāng)時(shí)發(fā)生的長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)破產(chǎn)事件，是不是很像呢？這家集合了華爾街菁英與諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主的夢(mèng)幻組合，在開(kāi)始操作的前三年獲得的巨大的投資績(jī)效，投資人爭(zhēng)相捧著資金請(qǐng)求該公司幫忙投資，結(jié)果都成了最終被宰的火雞，所以不要被過(guò)去的迷人績(jī)效所蒙蔽了，火雞已經(jīng)告訴你了： 過(guò)去的績(jī)效并不代表未來(lái)！