2019年1-4月規模以上醫藥工業(yè)企業(yè)實(shí)現營(yíng)收和利潤累計同比增速分別為9.8%或9.7%，考慮到2018年前低后高的基數原因，2019年行業(yè)利潤同比增速或前低后高。新藥申報方面：5月1類(lèi)化藥和生物藥申報仍呈欣欣向榮態(tài)勢，標志性恒瑞醫藥PD-1單抗正式獲得上市批準，國內制藥產(chǎn)業(yè)加速向創(chuàng )新轉型。行業(yè)政策方面：中央深改委會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于治理高值醫用耗材的改革方案》，同時(shí)CDE發(fā)布《化學(xué)仿制藥參比制劑目錄（第二十二批）》，其中注射劑有225品規，標志高值耗材和注射劑格局變化有望提速。

我們認為當前配置醫藥仍具有相當的性?xún)r(jià)比，整體思路仍以防守為主，逐漸偏樂(lè )觀(guān)。一方面：6月為二季度最后一月，臨近半年報業(yè)績(jì)預告，建議關(guān)注半年報業(yè)績(jì)預期不錯，中長(cháng)期產(chǎn)業(yè)趨勢明確的板塊和個(gè)股，即堅持業(yè)績(jì)和產(chǎn)業(yè)趨勢為王；另一方面：科創(chuàng )板首批企業(yè)將于6月5日正式上會(huì )，預示科創(chuàng )板即將正式推出，疊加三季度第二次國家醫保談判，創(chuàng )新及創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)投資機會(huì )。我們6月主要看好方向如下：

業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)，且不受醫保控費影響的消費板塊，重點(diǎn)推薦長(cháng)春高新（000661）、片仔癀（600436）、智飛生物（300122）和康泰生物（300601）等；

在國家鼓勵創(chuàng )新和科創(chuàng )板6-7月有望正式推出下，戰略性持續推薦創(chuàng )新及創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦恒瑞醫藥（600276）、科倫藥業(yè)（002422）、藥明康德（603259）、泰格醫藥（300347）和藥石科技（300725）等;

受益分級診療擴容和產(chǎn)品技術(shù)迭代升級，戰略配置醫療器械板塊，重點(diǎn)推薦邁瑞醫療（300760）、魚(yú)躍醫療（002223）、萬(wàn)東醫療（600055）、邁克生物（300463）和理邦儀器（300306）等；

明確受益處方外流和增值稅改革，藥店產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jì)或提速增長(cháng)，重點(diǎn)推薦一心堂（002727）、老百姓（603883）、益豐藥房（603939）等。

六月投資組合：恒瑞醫藥（600276）、長(cháng)春高新（000661）、康泰生物（300601）、泰格醫藥（300347）、科倫藥業(yè)（002422）、魚(yú)躍醫療（002223）和邁克生物（300463）。

風(fēng)險提示：藥品降價(jià)預期風(fēng)險；醫改政策執行進(jìn)度低于預期風(fēng)險。