本周家用輕工板塊相對(duì)最優(yōu)。本周SW輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌2.09%（總市值加權(quán)平均），跑輸上證綜指0.15個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第16位。子板塊均下跌，家用輕工板塊相對(duì)最優(yōu)，其他輕工制造排名靠后。

其他輕工板塊：1-4月文化辦公用品社零數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)3.70%。本周晨光文具股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，主營(yíng)業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)周期影響小，傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)深耕四大賽道穩(wěn)定增長(zhǎng)，B端辦公直銷業(yè)務(wù)放量增長(zhǎng)，新零售業(yè)務(wù)模式邁向成熟。具體推薦理由見(jiàn)首次覆蓋報(bào)告《晨光文具：整合創(chuàng)意價(jià)值和服務(wù)優(yōu)勢(shì)的文具文創(chuàng)龍頭》。

包裝板塊：原材料價(jià)格低位運(yùn)行為包裝企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)彈性。行業(yè)格局持續(xù)向好，龍頭訂單增長(zhǎng)較快，行業(yè)整合加速。今年原紙價(jià)格低位運(yùn)行對(duì)紙包裝企業(yè)盈利產(chǎn)生利好。建議關(guān)注煙標(biāo)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)、彩盒包裝等新業(yè)務(wù)拓展順利、積極布局新型煙草業(yè)務(wù)的煙標(biāo)龍頭勁嘉股份，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、持續(xù)高分紅、業(yè)績(jī)穩(wěn)健具有強(qiáng)防御屬性的塑料軟包裝龍頭永新股份和傳統(tǒng)紙箱包裝業(yè)務(wù)加速行業(yè)整合、創(chuàng)新業(yè)務(wù)PSCP和IPS穩(wěn)步推進(jìn)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同的紙包裝龍頭合興包裝。

家居板塊：4月家具社零數(shù)據(jù)回落。2019年1-4月家具社零數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)4.8%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。單4月份家具社零數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比回落8.6個(gè)百分點(diǎn)，繼3月家具銷售明顯好轉(zhuǎn)后，4月銷售增速明顯放緩。另一方面，地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好。1-4月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)11.9%，增速環(huán)比增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。此外1-4月商品房銷售面積、房屋新開(kāi)工面積和房屋施工面積均有回暖，住房竣工面積累計(jì)降幅繼續(xù)收窄。建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定超預(yù)期、整裝業(yè)務(wù)探索初現(xiàn)成果以及多品類協(xié)同發(fā)展的定制家具龍頭歐派家居和尚品宅配，推薦工裝業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)且估值處于歷史低位的木地板和人造板龍頭大亞圣象，推薦理由見(jiàn)首次覆蓋報(bào)告《大亞圣象：低估的品牌木地板和人造板龍頭》。

造紙板塊：主要白卡紙企業(yè)再發(fā)漲價(jià)函，包裝紙價(jià)格和廢紙收購(gòu)價(jià)格下調(diào)。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及貿(mào)易爭(zhēng)端等影響，包裝紙需求低迷。本周廢紙收購(gòu)價(jià)格有所下調(diào)，玖龍和理文也下調(diào)了部分箱板瓦楞紙的價(jià)格。與此相對(duì)，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)以及太陽(yáng)紙業(yè)再發(fā)漲價(jià)函，自5月26日起，統(tǒng)一上調(diào)旗下所有工廠生產(chǎn)的白卡紙以及銅版紙出貨價(jià)格。本周上期所紙漿期貨價(jià)格持續(xù)下跌，疊加人民幣匯率貶值致使內(nèi)外盤(pán)部分木漿品種價(jià)格倒掛，同時(shí)木漿的港口庫(kù)存處于高位，漿價(jià)承壓，但成本支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)。建議關(guān)注生活用紙龍頭中順潔柔和文化紙龍頭太陽(yáng)紙業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)竣工回暖不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致整體需求不及預(yù)期。