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云服務(wù)收入持續(xù)高增長(zhǎng)，收入占比持續(xù)擴(kuò)大

公司于2019年4月26日晚間發(fā)布2019年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.52億元，同比增長(zhǎng)16.57%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8220.61萬(wàn)元，同比扭虧為盈。收入端：（1）云服務(wù)保持持續(xù)高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入1.25億元，同比增長(zhǎng)95.00%，占營(yíng)收比重由2018年同期的5.98%提升至10.08%。（2）軟件服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.46億元，同比增長(zhǎng)20.64%，增速超預(yù)期。（3）金融服務(wù)中，支付業(yè)務(wù)營(yíng)收增速達(dá)230%，但投融資撮合業(yè)務(wù)收入同比下滑29.66%，整體金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.71億元，同比下滑10.30%。

雖然投資收益增長(zhǎng)明顯，但控費(fèi)仍是扭虧主因

報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8220.61萬(wàn)元，同比扭虧為盈。雖然報(bào)告期內(nèi)錄得投資收益1.11億元，同比增長(zhǎng)1261.34%（主要是公司出售隨銳科技股份有限公司部分股權(quán)，錄得8743.88萬(wàn)元非經(jīng)常性收益），但公司扣非凈利潤(rùn)為虧損5476.58萬(wàn)元，同比也大幅減虧51.52%，其主要原因還是因?yàn)楣举M(fèi)用管控得當(dāng)。報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率71.13%，較去年同期大幅下降4.07pct。其中銷售費(fèi)用降低3.50pct，管理費(fèi)用降低4.73pct，研發(fā)費(fèi)用提升4.00pct。公司在控制費(fèi)用的同時(shí)，費(fèi)用結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化。

加快推進(jìn)云平臺(tái)及中臺(tái)產(chǎn)品，高效配置人力資源

報(bào)告期內(nèi)公司強(qiáng)化3.0戰(zhàn)略，將重心放在云平臺(tái)、中臺(tái)產(chǎn)品以及云ERP的產(chǎn)品打造和迭代研發(fā)上。中臺(tái)產(chǎn)品已形成技術(shù)中臺(tái)、數(shù)據(jù)中臺(tái)與業(yè)務(wù)中臺(tái)三位一體的中臺(tái)解決方案。報(bào)告期內(nèi)公司專職從事云服務(wù)業(yè)務(wù)的人員為2327人，占比14.7%，在公司總?cè)藬?shù)減少300人的情況下，從事云服務(wù)的人員數(shù)量不降反增，體現(xiàn)出公司對(duì)云服務(wù)的重視，以及高效配置人力資源的能力。

投資建議：

我們看好公司未來(lái)云服務(wù)業(yè)務(wù)收入的高增長(zhǎng)，以及中臺(tái)產(chǎn)品的后續(xù)發(fā)力。根據(jù)一季報(bào)修正公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)分別為8.32、10.95、13.62億元（原2019、2020預(yù)測(cè)為8.43、10.85億元），維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：云業(yè)務(wù)推廣進(jìn)展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)