景嘉微(300474)

一代芯片國(guó)產(chǎn)替代，打破國(guó)外產(chǎn)品長(zhǎng)期壟斷：公司2014年發(fā)布第一款國(guó)產(chǎn)圖形顯示芯片JM5400，是一款高性能、低功耗的GPU芯片，具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，打破國(guó)外產(chǎn)品長(zhǎng)期壟斷我國(guó)GPU市場(chǎng)的局面，率先實(shí)現(xiàn)軍用GPU國(guó)產(chǎn)化，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。該芯片可廣泛應(yīng)用于有高可靠性要求的圖形生成及顯示等領(lǐng)域，滿足機(jī)載、艦載、車載環(huán)境下圖形系統(tǒng)的功能與性能要求，全面替代M9、M54、M72、M96、IMX6等國(guó)外芯片。

二代芯片切入民用，助力國(guó)產(chǎn)電腦產(chǎn)業(yè)升級(jí)：2018年公司發(fā)布第二代芯片JM7200發(fā)布，性能比第一代芯片大幅提升，技術(shù)水平相當(dāng)于國(guó)際頭部GPU廠商2012年低端產(chǎn)品。使我國(guó)GPU相比國(guó)際頭部GPU廠商產(chǎn)品相比代際差距減小。與國(guó)內(nèi)GPU廠商相比，具備先行優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品性能上領(lǐng)先。第二代芯片不僅僅可以用在軍用領(lǐng)域，還能使用民用國(guó)產(chǎn)電腦，促進(jìn)我國(guó)電腦產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)。7系列GPU的民用應(yīng)用已經(jīng)于2019年獲得首份訂單。另外，公司積極擴(kuò)展其他民用芯片領(lǐng)域，如多波段收音芯片、通用微處理器芯片等消費(fèi)級(jí)芯片。

三代芯片性能再次提升，有望切入人工智能領(lǐng)域：人工智能領(lǐng)域?qū)I芯片的需求越來(lái)越迫切，其中GPU芯片憑借其并行運(yùn)算的優(yōu)勢(shì)在AI芯片份額中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。公司在研的第三代芯片JM9231或可達(dá)到2016年中低端產(chǎn)品水平，基本滿足人工智能領(lǐng)域?qū)PU的技術(shù)需求，將為公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力。同時(shí)，公司全資子公司長(zhǎng)沙景美與法國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司Kalray簽署合作協(xié)議，共同推進(jìn)可編程通用計(jì)算芯片的發(fā)展，目前已實(shí)現(xiàn)MPPA眾核處理器芯片的技術(shù)突破。

小型專用雷達(dá)發(fā)展迅速，分布式干擾機(jī)應(yīng)用廣泛：公司在微波射頻和信號(hào)處理技術(shù)領(lǐng)域具有多年的技術(shù)積累，擁有資深專家團(tuán)隊(duì)，綜合微波射頻方向的專業(yè)能力以及信號(hào)處理方向的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，成功開發(fā)了目標(biāo)探測(cè)雷達(dá)、低空監(jiān)視雷達(dá)、機(jī)載彈載小型雷達(dá)、主動(dòng)防護(hù)雷達(dá)系統(tǒng)等一系列專用化雷達(dá)產(chǎn)品，在小型專用化雷達(dá)領(lǐng)域取得了一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2013年以來(lái)，雷達(dá)營(yíng)收占比不斷增加并成為公司增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。同時(shí)，公司研制的分布式通信干擾機(jī)性能出眾，應(yīng)用廣泛，同樣會(huì)發(fā)揮公司在該領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：JM7200量產(chǎn)不及預(yù)期；軍機(jī)列裝速度不及預(yù)期；新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期