1、本周市場回顧：1）板塊指數：本周滬深300指數下跌2.19%，申萬軍工指數下跌2.35%，跑輸大盤0.16pct，排名18/28；2）板塊估值：申萬軍工板塊PE為57.50倍，航天裝備58.28倍，航空裝備48.35倍，地面兵裝51.24倍，船舶制造95.49倍。3）融資融券：本周期融資買入額為50.77億元（126.48%），融券賣出額為1.26億元(32.95%)；4）個股表現：亞光科技（30.54%）、愛樂達（22.89%）本周漲幅靠前，天和防務（-16.84%）、中國船舶（-14.19%）跌幅較大；5）個股估值：新余國科等31家公司PE處于歷史正常偏低水平以下。

2、北斗區(qū)域導航系統建設收官，導航應用產業(yè)產值突破3000億元5月17日晚我國成功發(fā)射第45顆北斗導航衛(wèi)星，完成北斗區(qū)域導航系統的建設，實現衛(wèi)星導航系統“三步走”計劃中的第二步。北斗導航衛(wèi)星系統建設和服務能力的提高，相關產品和服務在下游應用市場快速推廣，5月15日發(fā)布的《中國衛(wèi)星導航與位置服務產業(yè)發(fā)展白皮書（2019）》數據顯示，2018年我國衛(wèi)星導航與位置服務產業(yè)總體產值達到3016億元（+18.3%），其中北斗對產業(yè)的核心產值貢獻率達80%。

3、特朗普簽署針對華為緊急狀態(tài)令，自主可控有望加快推進當地時間15日美國總統特朗普簽署緊急狀態(tài)行政命令，要求美國企業(yè)不得使用對國家安全構成風險的企業(yè)所生產的電信設備，隨后美國商務部也將華為及其關聯企業(yè)納入出口管制名單，以國家安全的名義對華為進行打壓。自主可控是實現高新技術可持續(xù)發(fā)展的基石，推動以“安可工程”為代表的自主可控計劃是管理部門和業(yè)內人士的共識，華為事件將進一步凸顯其重要性和緊迫性，預計國產芯片、自主可控計算機等領域將迎來發(fā)展機遇。

投資建議：重點推薦掌握核心技術的細分行業(yè)龍頭重點推薦：1）優(yōu)質民參軍標的:景嘉微；2）航空裝備總裝龍頭:中直股份、中航沈飛；3）細分行業(yè)龍頭:中航光電、中航機電、航天電子；4）估值較低且邊際改善明顯的信息化標的:航天發(fā)展、振華科技。

風險提示：自主可控產品市場訂單不及預期；軍品訂單不及預期。