行情回顧： 2019 年 1 月 1 日至今（ 4.30）， 市場(chǎng)消息方面，市場(chǎng)受國(guó)家重視資本市場(chǎng)等一系列政策利好，開(kāi)啟一波春季行情，從年初最低點(diǎn) 2440.91點(diǎn)，截止 4 月 30 日前，最高摸到 3288.45 點(diǎn)，整體呈現(xiàn) 1-3 月單邊上漲， 4月寬幅震蕩調(diào)整趨勢(shì)，最終 4 月底滬指收 3078.34 點(diǎn)。各個(gè)板塊中農(nóng)林牧漁和食品飲料領(lǐng)漲， 28 個(gè)板塊全部上漲。上證綜指上漲 23.43%，通信板塊上漲 30.20%，漲跌幅處于一級(jí)行業(yè)上游，表現(xiàn)不錯(cuò)，跑贏大盤(pán) 6.77 個(gè)百分點(diǎn)。子行業(yè)中上漲幅度較大的是通信傳輸設(shè)備，上漲幅度較小的是通信配套服務(wù)。

通信行業(yè) 2018 年年報(bào)分析： 2018 年年報(bào)截止 2019.4.30 業(yè)已出畢。按照申萬(wàn)通信板塊口徑統(tǒng)計(jì)，2018 年報(bào)告期內(nèi)，通信一級(jí)行業(yè)營(yíng)收 7088.71 億元，歸母凈利潤(rùn) 55.26 億，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 4.10%，歸母凈利潤(rùn)同比減少 78.91%，行業(yè)銷售毛利率達(dá) 25.47%比 17 年微增 0.72 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率在 17 年下降的基礎(chǔ)上有所回升。行業(yè)營(yíng)收在 2016， 2017， 2018 年連續(xù) 3 年?duì)I收保持增長(zhǎng)， 18 年增速有所放緩；而歸母凈利在 2017 年同比增速 2.06%的基礎(chǔ)上，到 2018 年歸母凈利大幅下滑 78.91%。

通信行業(yè) 2019 年一季報(bào)分析： 2019 年一季報(bào)截止 2019.4.30 業(yè)已出畢。按照申萬(wàn)通信板塊口徑統(tǒng)計(jì)， 2019 年 1 季度，通信一級(jí)行業(yè)營(yíng)收 1684.35 億元，歸母凈利潤(rùn) 60.41 億，營(yíng)收基本與去年同期持平，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)526.17%，行業(yè)銷售毛利率達(dá) 26.76%，比去年同期高出 1.68 個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)整體呈現(xiàn)恢復(fù)性向上的走勢(shì)。

綜上， 我們可以看到在 2018 年通信行業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)大的風(fēng)波。主要受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，特別是龍頭企業(yè)中興事件對(duì)板塊影響較大， 加上部分企業(yè)商譽(yù)減值問(wèn)題， 2018 年通信行業(yè)處于營(yíng)收微增，但凈利大幅下滑的態(tài)勢(shì)，形勢(shì)不可說(shuō)不嚴(yán)峻。 2019 年一季，隨著逐漸適應(yīng)中美貿(mào)易摩擦，我們也表達(dá)了我們“愿談則談，要打便打”的態(tài)度。 中興事件逐漸過(guò)去，而我國(guó)內(nèi)5G 基建加速，對(duì)整個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)的提升是有著直接的表現(xiàn)。 2019 年一季度，通信傳輸設(shè)備帶動(dòng)通信行業(yè)歸母凈利大增， 同比扭虧為盈，皆呈現(xiàn)行業(yè)在外部壓力下，積極向好的一面。 隨著國(guó)內(nèi) 5G 基建大幅提速加碼， 無(wú)論通信運(yùn)營(yíng)還是通信傳輸設(shè)備的向好，都有望給整個(gè)通信行業(yè)帶來(lái)持續(xù)業(yè)績(jī)改善動(dòng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 未來(lái)政策不如預(yù)期，國(guó)際環(huán)境超預(yù)期不利