市場行情：

申萬電氣設備指數周跌幅為 4.46%，在 28 個一級行業(yè)中排名第 19 位。

新能源汽車投資策略：

四部委發(fā)文支持新能源公交推廣應用， 通過降稅、保留新能源公交車地補等方式，降低了新能源公交車的使用成本； 從 2020 年開始，采取“以獎代補”方式重點支持新能源公交車運營。 加上部分省市自主制定新能源替換時間表，有利于促進新能源公交的推廣， 將進一步促進新能源公交滲透率。2019 年 4 月我國新能源汽車生產約 10.6 萬輛，同比增長 23%，環(huán)比下降 1%；動力電池裝機總電量約 5.41GWh，同比增長 44%，環(huán)比增長 6%。寧德時代裝機量 4.85 萬臺，裝機總電量 2.56GWh，市場份額 47.3%，排名第一；比亞迪裝機量 2.96 萬臺，裝機總電量 1.67GWh，市場份額 30.9%，排名第二。二者市場份額合計占比 78%。 補貼退坡后第一個月影響逐步顯現，新能源汽車產量/動力電池裝機量環(huán)比增長變慢， 需求端壓力較大。 我們認為 2019-2020年動力電池及材料行業(yè)洗盤將加速，擁有核心技術和優(yōu)勢客戶渠道的企業(yè)才能獲得長足的發(fā)展，市場集中度將迎來進一步提升。在產業(yè)鏈降本壓力背景下，建議關注龍頭企業(yè)。推薦標的：（1）整車環(huán)節(jié)：處于爆款周期的比亞迪。（2）電芯環(huán)節(jié)：市占率占據絕對優(yōu)勢的寧德時代。（3）材料環(huán)節(jié)：進入海外供應鏈的正極材料龍頭企業(yè)當升科技；行業(yè)競爭格局好轉且價格下跌空間相對有限的企業(yè)，如新宙邦。（4）上游環(huán)節(jié)：具有成本和資源優(yōu)勢的天齊鋰業(yè)。

新能源投資策略：

光伏： 我們預測 2019 年國內裝機約 45GW，其中無補貼項目 10-15GW，海外市場需求 70-80GW。行業(yè)在經歷 2018 年低谷及洗牌之后，行業(yè)龍頭集中度進一步提高，推薦標的：中環(huán)股份、隆基股份、通威股份。 風電： 2019年 Q1，全國新增風電裝機容量 478 萬千瓦，其中海上風電 12 萬千瓦，累計并網裝機容量達到 1.89 億千瓦； 全國平均棄風率 4.0%，同比下降 4.5pct。全國棄風電量和棄風率持續(xù)“雙降”。 2019 年風電復蘇確定性強，我們預計全年裝機在 25GW 以上，風機機組招標“量價齊好”。同時國內整機廠商全球競爭力正在提升，零配件企業(yè)面向全球化。推薦標的：金風科技、天順風能。

風險提示： 產能過度擴張，產品價格波動，政策變動風險