投資新起點(diǎn)明確。 2019VS2013：商業(yè)模式升級(jí)、護(hù)城河與集中度提升、數(shù)據(jù)觸碰新需求。業(yè)務(wù)屬性決定新技術(shù)沖擊下中國(guó)有望彎道超車，需求升級(jí)下呈現(xiàn)巨大成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。導(dǎo)入期后預(yù)期下滑迅速。下一個(gè) IT 代際逐步到來(lái)， 2019年出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化信號(hào)。軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增速逐漸與 GDP 增速部分脫鉤。云計(jì)算等信息化深化，行業(yè)增長(zhǎng)保持高速。

安全可控產(chǎn)業(yè)化元年。 安全可控近年來(lái)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，安可已進(jìn)入測(cè)試階段。中美科技將成為競(jìng)爭(zhēng)核心領(lǐng)域，安可為必須之路。國(guó)產(chǎn)的 Linux 操作系統(tǒng)加上國(guó)產(chǎn) CPU 替代 Wintel 體系，安全可控已經(jīng)形成 4 大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。全國(guó)產(chǎn)化服務(wù)器從芯片、數(shù)據(jù)庫(kù)、操作系統(tǒng)和中間件等部件來(lái)說(shuō)，可以做到普通服務(wù)器全替代。一季報(bào)顯示安可出現(xiàn)收入拐點(diǎn)。

云迎來(lái)十年戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。 2019 年海外云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)高歌猛進(jìn)。海外云計(jì)算起步早，至今已歷經(jīng) 20 余年。中國(guó)云計(jì)算開(kāi)局普遍落后海外 5-7 年。從規(guī)模對(duì)比、亞馬遜發(fā)展歷程來(lái)看，國(guó)內(nèi) IaaS 產(chǎn)業(yè)中期將高速發(fā)展。業(yè)績(jī)落地，國(guó)內(nèi)云計(jì)算預(yù)期壓力最大時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。未來(lái)， IaaS 領(lǐng)域集中度基礎(chǔ)提升。云上數(shù)據(jù)提供源源不斷的增值服務(wù)，提升公司整體 ARPU 值是 SaaS公司終極目標(biāo)。

其它景氣主線：醫(yī)療、金融 IT 等。 1、金融 IT： 金融供給側(cè)改革講話顯示重大信號(hào)，政策監(jiān)管走向全面穩(wěn)健。 2、醫(yī)療 IT：醫(yī)療 IT 收入、利潤(rùn)、預(yù)收均出現(xiàn)加速增長(zhǎng)。 3、其他重要主線： 1）人工智能： 2019 年進(jìn)入成長(zhǎng)期，科創(chuàng)板推進(jìn)。 2）自動(dòng)駕駛： 5G 最佳應(yīng)用之一，智能駕駛艙逐步擴(kuò)容。 3）教育信息化：教育改革變化顯著，相關(guān)公司推進(jìn)。 4）政法信息化：十三五后兩年，機(jī)構(gòu)改革完成。

行業(yè)評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“增持”。 考慮 2019 年下一個(gè) IT 代際即將來(lái)臨， 軟件行業(yè)增速與 GDP 增速部分脫鉤，以及安可進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化元年、云計(jì)算迎來(lái)十年戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)，其它主線也有諸多景氣亮點(diǎn)。 因此，行業(yè)評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“增持”。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 財(cái)政支出不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；貿(mào)易摩擦加劇。