上周主要變化：（1）5月9日美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布聲明，美將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日將2000億美元中國(guó)輸美商品的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。（2）中國(guó)4月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.36萬(wàn)億元，比上年同期少4080億元，4月末社會(huì)融資規(guī)模存量為209.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%；廣義貨幣(M2)余額188.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。（3）美國(guó)4月季調(diào)后CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期0.4%，前值0.4%；核心CPI環(huán)比升0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.1%，同比升2.1%，預(yù)期2.1%，前值2%。

投資建議：美國(guó)4月CPI略低于預(yù)期，繼續(xù)看好黃金板塊投資機(jī)會(huì)。公開信息顯示美國(guó)于5月10日對(duì)301調(diào)查下價(jià)值2,000億美元的中國(guó)商品加征25%的關(guān)稅，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，有利于黃金價(jià)格。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月CPI環(huán)比低于預(yù)期，支持貨幣政策維持適度寬松。繼續(xù)看好山東黃金（H）、中金黃金、恒邦股份。基本金屬方面，盡管貿(mào)易摩擦升級(jí)將拖累商品出口，但受到供給端原油，鐵礦石等供給沖擊帶來的商品價(jià)格中樞整體走高，我們認(rèn)為二季度基本金屬將維持現(xiàn)價(jià)震蕩，但相關(guān)周期股票二季度受中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比下行預(yù)期壓制且已有不小漲幅，預(yù)計(jì)將持續(xù)調(diào)整。小金屬方面，推薦云海金屬，寶鋼完成入股未來鎂合金在汽車領(lǐng)域應(yīng)用有望加速，同時(shí)鎂價(jià)堅(jiān)挺公司盈利向好，預(yù)計(jì)2019/2020凈利潤(rùn)3.15億元/4億，對(duì)應(yīng)PE14.9倍/15.8倍。長(zhǎng)期看好合盛硅業(yè)，長(zhǎng)期看公司高ROE產(chǎn)能快速擴(kuò)張?zhí)峁┏掷m(xù)成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)2019/2020歸母凈利潤(rùn)25.0億/33.6億，對(duì)應(yīng)PE10.5倍/9.3倍。新能源板塊，鈷價(jià)格底部25萬(wàn)元/噸區(qū)域，如期反彈，中長(zhǎng)期建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)，資源價(jià)值重估合理（2019/2020凈利潤(rùn)27億/26.11，PE19X/32X，PB2.1倍），待鋰價(jià)到達(dá)底部區(qū)域（電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格跌到5-6萬(wàn)元/噸）關(guān)注天齊鋰業(yè)（2019/2020凈利潤(rùn)10.11億/12.8億，PE39X/31X,考慮潛在70億配股攤薄）。另外長(zhǎng)期看好東睦股份（2019年下半年業(yè)績(jī)將底部反轉(zhuǎn)）和合盛硅業(yè)（有產(chǎn)量成長(zhǎng)的周期龍頭）。

上周大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，貴金屬價(jià)格上漲。國(guó)際基本金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，除LME三月期鋁和錫分別上漲0.50%和1.55%以外，LME三月期銅、鉛、鋅和鎳分別下跌1.76%、4.11%、5.09%和2.12%。貴金屬方面，COMEX黃金上漲0.52%，COMEX白銀下跌1.17%。國(guó)內(nèi)基本金屬現(xiàn)貨普遍下跌，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別下跌1.92%、0.07%、2.39%、0.14%、1.19%和1.15%。國(guó)內(nèi)貴金屬：滬金上漲0.87%,滬銀上漲1.92%。

電解鎂、鈷價(jià)格下跌，氧化鐠釹小幅下跌。電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)7.8萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格持平。氫氧化鋰均價(jià)9.50萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌500元/噸；電解鎂報(bào)價(jià)17850元/噸，較上周價(jià)格下跌100元/噸。鈷報(bào)價(jià)26.75萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格下跌7500元/噸。其他小金屬方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨金屬硅均價(jià)為1.29萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格持平；鎢精礦價(jià)格為9.3萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格下跌1000元/噸；氧化鐠釹報(bào)價(jià)26.45萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格下跌2000元/噸，氧化鏑151萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格上漲2萬(wàn)元/噸。