6月6日，*ST新梅(7.670, 0.00, 0.00%)迎來(lái)恢復上市。在從*ST新梅2016年3月暫停上市至今的一年多時(shí)間內，一方面，由于宏觀(guān)經(jīng)濟增速的下滑和行業(yè)因素的影響，ST族公司“陣營(yíng)”擴圍；另一方面，隨著(zhù)IPO的穩步推進(jìn)和對重組上市監管的持續收緊，ST公司資金關(guān)注度驟降，股價(jià)“走衰”。

今年以來(lái)不少ST股成“燙手山芋”，6月5日繼續演繹跌跌不休的行情：*ST中安(14.190, -0.75, -5.02%)繼續一字跌停之旅，*ST重鋼(1.950, -0.10, -4.88%)、*ST金宇(22.310, -1.00, -4.29%)也跌超4%。盡管也有*ST嘉陵(6.080, 0.29, 5.01%)、 *ST運盛(6.720, 0.32, 5.00%)、*ST沈機(6.550, 0.31, 4.97%)和*ST平能(4.060, 0.19, 4.91%)強勢漲停，但總體來(lái)看，該板塊今年表現有點(diǎn)悲情，在可統計的61只ST股中（不計長(cháng)期停牌股票），有41只今年跌幅超過(guò)30%，占比接近七成，更有9家股價(jià)被腰斬。
由于ST板塊每年都有一些“烏雞變鳳凰”的例子，所以即使基本面差，存在暫停上市或終止上市風(fēng)險，ST股向來(lái)不缺少追隨者。不過(guò)，在監管趨嚴且交易所嚴格落實(shí)、完善退市制度的背景下，今年以來(lái)ST板塊沒(méi)有出現炒殼行情，風(fēng)光不再。

（*ST新梅暫停上市前股價(jià)走勢）　（*ST新梅暫停上市前股價(jià)走勢）
值得注意的是，*ST新梅得以成功恢復上市，與公司控制權之爭的圓滿(mǎn)解決密切相關(guān)。對于不少績(jì)差公司來(lái)說(shuō)，除了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利能力承壓之外，公司治理和企業(yè)管理通常也會(huì )面臨問(wèn)題，但諸多特征表明，ST公司通過(guò)多方利益和解及各類(lèi)資本運作實(shí)現“救贖”的努力正在出現重啟跡象。與此前不同，在重組上市監管持續收緊的背景下，ST公司的“自我救贖”已經(jīng)轉移到其他路徑方面。

ST板塊成“一元股”集中營(yíng)

今年以來(lái)，已有多只ST股票出現短線(xiàn)大幅跳水的現象，*ST中安就是其中之一 。

由于2016年度財報被德勤華永會(huì )計師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告，*ST中安5月3日開(kāi)始實(shí)行“退市風(fēng)險警示”。近日有媒體報道稱(chēng)公司有超過(guò)6億元的籌碼正在面臨爆倉風(fēng)險，且多個(gè)重大項目涉嫌財務(wù)造假，公司5月4日晚間發(fā)布澄清公告，稱(chēng)公司第一期員工持股計劃已進(jìn)入清算階段，第二期員工持股計劃及實(shí)控人增持公司股份的中安消增持1號均已無(wú)杠桿融資，以及公司亦不存在虛增合同金額等情形。但5日該股繼續一字跌停之旅，至此已經(jīng)連續四個(gè)一字跌停。

*ST重鋼昨日跌4.88%，收盤(pán)報 1.95元，創(chuàng )下歷史新低，此前該股已經(jīng)連續4個(gè)一字跌停。*ST重鋼已連續兩年虧損，瀕臨退市邊緣，其試圖通過(guò)資產(chǎn)重組化解危機，但又于5月2日晚間發(fā)布公告決定終止重大資產(chǎn)重組事項。同樣終止重組的*ST金宇，則于近期被港股公司北控清潔三度舉牌，昨日該股低開(kāi)低走，仍大跌4.29%。

大跌后的ST板塊還成了“一元股”集中營(yíng)，上述的*ST重鋼昨日加入成為“一元股”集中營(yíng)的成員。另外3只“一元股”還包括*ST銳電(1.420, 0.01, 0.71%)、*ST海潤(1.410, 0.01, 0.71%)和*ST新億(1.870, 0.00, 0.00%)。

不過(guò)，有人歡喜有人憂(yōu)。6月5日也有4只ST股——*ST嘉陵、 *ST運盛、*ST沈機和*ST平能強勢漲停， *ST沈機6月2日晚間公告稱(chēng)控股股東承諾將i5相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司，沈陽(yáng)機床后續業(yè)務(wù)將緊緊圍繞i5智能機床這一核心產(chǎn)品開(kāi)展。

ST板塊今年總體不受“待見(jiàn)”

今年ST板塊總體弱勢，除*ST重鋼創(chuàng )出歷史新低外，*ST墨龍(4.390, 0.10, 2.33%)和*ST銳電也分別于6月2日創(chuàng )出歷史新低。

同花順(63.180, -0.62, -0.97%)統計顯示，在可統計的61只ST股中（不計長(cháng)期停牌股票），有41只今年跌幅超過(guò)30%，占比達到67.21%，接近七成。其中有9家股價(jià)被腰斬，包括*ST昌魚(yú)(6.000, 0.07, 1.18%)、*ST寶實(shí)(3.870, 0.00, 0.00%)、*ST上普(13.090, 0.33, 2.59%)、*ST運盛、*ST準油(8.710, 0.17, 1.99%)、*ST墨龍、*ST滬科(7.660, 0.21, 2.82%)、*ST大控(2.450, 0.04, 1.66%)和*ST沈機。

*ST昌魚(yú)是今年以來(lái)跌幅最大的ST股，累計下跌66.29%。該股因連續兩年虧損，從5月2日起股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“武昌魚(yú)”變更為“*ST昌魚(yú)”。作為風(fēng)光一時(shí)的舉牌概念股，武昌魚(yú)去年7月至11月曾暴漲，4個(gè)月間股價(jià)一度上漲超過(guò)2倍。

ST股票基本面差，存在暫停上市或終止上市風(fēng)險，但A股市場(chǎng)向來(lái)有炒作ST股的傳統，因為ST股普遍具有市值小、業(yè)績(jì)差等特征，因而往往成為被借殼的對象，從而受到資金追捧而“烏雞變鳳凰”。

不過(guò)，今年以來(lái)監管趨嚴，虧損殼資源股重組失敗的案例不斷出現，加上交易所嚴格落實(shí)并不斷完善退市制度，ST股壓力大增，此前就有*ST新都成為今年A股退市第一股，5月24日進(jìn)入退市整理期。多方面利空，使得ST股不再受“待見(jiàn)”，明顯風(fēng)光不再。

光大證券(15.140, -0.06, -0.39%)認為，根據ST股的特征可歸納為三類(lèi)：

一是有望撤銷(xiāo)退市風(fēng)險警示的標的，即摘帽概念股；

二是可能繼續實(shí)施退市風(fēng)險警示或其他風(fēng)險提示的標的；

三是可能暫停上市的標的。

光大證券建議在ST股里尋“鳳凰”，關(guān)注有望摘帽的、尤其是通過(guò)內生增長(cháng)扭轉業(yè)績(jì)的公司，因為既有基本面改善的支撐，又有摘帽帶來(lái)的交易性機會(huì )。

“救贖”跡象初顯

Wind統計數據顯示，包括4家在2017年被暫停上市的公司在內，目前A股共有80家ST公司。

大多數ST公司成為股價(jià)殺跌的“重災區”，主要原因之一在于“殼”價(jià)值的持續縮水。新股審批與發(fā)行的持續推進(jìn)，上市公司并購重組、再融資和借殼難度的大幅增加，以及對大股東減持及參與方鎖定期的約束，使以ST股為代表的“殼股”生態(tài)正在面臨巨變。

此外，監管重拳出擊也成為資金加速逃離ST股的重要因素。今年以來(lái)，多家ST公司都遭遇監管層的立案調查。其中*ST墨龍（等公司相關(guān)責任人已經(jīng)收到《行政處罰事先告知書(shū)》，而*ST烯碳(5.270, 0.00, 0.00%)等公司由于涉嫌信息披露違法違規等原因，依然身處被立案調查之中。

資金加速逃離的大趨勢下，ST公司股價(jià)在6月5日表現的活躍行情便顯得較為罕見(jiàn)。其中，*ST嘉陵、*ST運盛、*ST沈機和*ST平能等公司均以漲停收盤(pán)。市場(chǎng)人士認為，*ST新梅將正式恢復上市，刺激T族公司短期反彈。

值得注意的是，*ST新梅在自我救贖的路上，是通過(guò)控制權之爭的化解，才為恢復上市創(chuàng )造有利條件。一方面，公司控股股東新達浦宏已承諾，在前期協(xié)議受讓公司股份后的60個(gè)月內不以任何方式轉讓或減持所持股份，以保持主要股東結構的穩定；另一方面，作為控制權之爭的主要方，也承諾特定期限內不主動(dòng)增持和減持公司股份，避免再次出現控制權之爭。

ST公司自救的三條路徑

*ST新梅只是ST公司走上自我救贖之路的代表之一。

此前，重組、賣(mài)殼通常被看作ST公司實(shí)現烏雞變鳳凰的“殺手锏”。但今年以來(lái)，這種趨勢已經(jīng)發(fā)生深刻變化。有統計顯示，今年以來(lái)ST板塊中累計15家公司披露了重大重組事項的最新進(jìn)展，其中已經(jīng)完成重組的為零；宣告重組失敗的則包括*ST金宇、*ST萬(wàn)里(14.910, 0.49, 3.40%)等多家公司。

在重組上市監管趨嚴的背景下，ST公司的自救路徑出現“轉彎”。

1首先，央企及地方國企是目前ST板塊中的主力，其改革與重組成為業(yè)內看好的路徑。

*ST平能6月2日接到公司實(shí)際控制人中國國電集團公司通知，其擬籌劃重大事項，該事項尚需獲得有關(guān)主管部門(mén)批準。雖然上述事項不涉及*ST平能的重大資產(chǎn)重組事項，亦不會(huì )對*ST平能正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構成重大影響，但公司股票同樣受到資金搶籌。6月5日，*ST平能開(kāi)盤(pán)漲停。

2其次，大股東的一級資產(chǎn)或二級市場(chǎng)運作。
其中*ST沈機是前者的代表，公司指出，沈機集團6月2日出具了承諾函，擬在2018年末之前將i5在機床領(lǐng)域的全部相關(guān)技術(shù)、知識產(chǎn)權、產(chǎn)品組裝生產(chǎn)線(xiàn)及研發(fā)、生產(chǎn)人員全部擇機注入*ST沈機，*ST沈機后續業(yè)務(wù)將緊緊圍繞i5智能機床這一核心產(chǎn)品開(kāi)展。利好預期下，公司股價(jià)5日同樣開(kāi)盤(pán)漲停。在二級市場(chǎng)運作方面，部分公司則通過(guò)增持等方式維系股價(jià)表現。例如，*ST海潤公告稱(chēng)，公司董事長(cháng)夫婦擬不低于1億元增持公司股票，此后又表示，董事長(cháng)控制企業(yè)也計劃增持1億元。

3第三，對于部分資不抵債的ST公司來(lái)說(shuō)，申請破產(chǎn)重整以求得新生也成為一種路徑。

*ST吉恩(6.740, 0.00, 0.00%)、ST云維(2.850, 0.00, 0.00%)和今年即將恢復上市的*ST川化(10.270, 0.00, 0.00%)等公司都走了此路。最新案例為*ST重鋼，公司在終止資產(chǎn)重組的同時(shí)，債權人重慶來(lái)去源商貿有限公司擬以*ST重鋼不能清償到期債務(wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向法院提出對公司進(jìn)行重整的申請，并通過(guò)重整程序清償其相應債權。

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