風(fēng)險資產(chǎn)收益率只是假象 其實(shí)越安全的資產(chǎn)回報率越高?
matthew 2016.08.08 11:01
盡管距離上一次金融危機已經(jīng)有八年之久,但是投資者對于風(fēng)險資產(chǎn)的恐懼卻并沒(méi)有改善。美銀美林最新報告認為,相較于追逐收益率,投資者更偏好尋找安全資產(chǎn)。瑞信信貸也指出,一些回報率最低的資產(chǎn)多年來(lái)卻是收益最好的品種。
美銀策略師Rachna Ramachandran指出,資產(chǎn)的收益率和回報之間并不存在明顯的線(xiàn)性關(guān)系。相較于收益率,投資者更樂(lè )于選擇那些安全系數高的資產(chǎn),比如國債。在違約風(fēng)險和收益率風(fēng)險之間,投資者更厭惡前者。并且國債收益率雖然不斷走低,但是回報率卻是多年來(lái)最好的品種之一。
瑞信?William Porter和?Chiraag Somaia也表示,盡管大環(huán)境似乎在迫使投資者追逐高收益資產(chǎn),但是實(shí)際的情況卻是起到了反作用。2014年以來(lái),那些安全系數更高的資產(chǎn)表現更好。
華爾街見(jiàn)聞此前提及,當前全球市場(chǎng)面臨巨大的不確定性,其中美國經(jīng)濟政策不確定性指數在今年6月出現大幅飆升。而過(guò)去16年,該指出也只出現過(guò)兩次飆升,分別是2001年9·11當天和2008年雷曼兄弟破產(chǎn)。
全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德則預計,未來(lái)幾年任何資產(chǎn)類(lèi)別能給予投資者的回報可能僅超過(guò)6%。該公司全球首席投資策略師Richard Turnill表示,事實(shí)上大部分資產(chǎn)回報率都達不到5%。
不過(guò)貝萊德認為未來(lái)回報率最低的會(huì )是持有美國國債的投資者。Turnill表示,隨著(zhù)債券收益率從極低水平上升,持有美國10年期國債的投資者每年將虧損約1%。遭殃的還不僅僅是美國國債,而是整個(gè)固定收益市場(chǎng)。他認為,從現在到2021年間,全球固定收益證券市場(chǎng)僅有10%能獲得3%或3%以上的年化回報。
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