中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十三個(gè)五年規劃的建議全文公布，規劃提出在“十三五”期間將“推進(jìn)健康中國建設”。時(shí)隔一周，11月11日，李克強總理主持召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，決定推進(jìn)醫療衛生與養老服務(wù)相結合，并加快衛生等領(lǐng)域的事業(yè)單位改革。在利好不斷推動(dòng)下，生物醫藥、醫療健康等相關(guān)板塊相繼崛起。

“健康中國”概念崛起

今年9月，國家衛計委全面啟動(dòng)了《健康中國建設規劃(2016~2020年)》編制工作，該戰略規劃將從大健康、大衛生、大醫學(xué)的高度出發(fā)，突出強調以人的健康為中心，實(shí)施“健康中國”戰略。10月29日，政府發(fā)布的五中全會(huì )公報進(jìn)一步明確了“十三五”期間要大力“推進(jìn)健康中國建設”。預計《健康中國建設規劃》有望于明年初正式出臺。

未來(lái)人口結構變遷“逼迫”大健康時(shí)代來(lái)臨。相關(guān)研究人士認為從人口紅利來(lái)看，隨著(zhù)1950年~1970年嬰兒潮的人逐步步入退休年齡，而2000年以后出生率大幅下降使得15歲以上的勞動(dòng)力供給不足，勞動(dòng)年齡人口在2015年前后將見(jiàn)到絕對數量頂部。這從國家統計局公布的勞動(dòng)年齡人口(15~60歲)數據變動(dòng)看，勞動(dòng)年齡人口自2012年以來(lái)已連續3年出現一定幅度下降了。

數據顯示，人口占比最高的部分從35~44歲轉向45~54歲，從人口發(fā)展趨勢看，45~54歲的人口占比將從2013年的14.99%上升到2018年的18.35%，65歲以上人口占比持續上升，預計到2018年時(shí)占比達10.73%。同樣，15~24歲人口占比將出現大幅下降，從2013年的人口占比14.85%將降至2018年的11.48%。數據的變化反映出，人口占比最高的部分已從35~44歲轉向45~54歲。因而，從消費總需求來(lái)看，隨著(zhù)70后社會(huì )中堅力量步入中年，將大大推動(dòng)以“保險、醫療保健、家庭服務(wù)、人工智能”為典型代表的“大健康”需求。而隨著(zhù)人們健康觀(guān)念的轉型升級，“大健康”已經(jīng)由過(guò)去單一的醫藥(包括醫療、康復、器械和保健等)產(chǎn)品生產(chǎn)和制造行業(yè)縱向延展至健康管理、健康護理、健康咨詢(xún)等服務(wù)性產(chǎn)業(yè)，再橫向延展至外圍環(huán)境保護與治理、體育鍛煉、健康保險等行業(yè)。

“健康中國”利好醫療服務(wù)、器械行業(yè)

隨著(zhù)“健康中國”戰略落地，“十三五”期間醫療健康產(chǎn)業(yè)有望突破十萬(wàn)億市場(chǎng)規模。在目前傳統制藥行業(yè)增速下滑的大背景下，未來(lái)我國醫藥行業(yè)發(fā)展的重心將會(huì )向以人為本的服務(wù)業(yè)方向傾斜。而政府也明確提出要把醫療服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規模從2萬(wàn)億元提升到8萬(wàn)億元，也就是說(shuō)每年要增長(cháng)20%以上。

此外，五中全會(huì )公報強調“理順藥品價(jià)格，實(shí)行醫療、醫保、醫藥聯(lián)動(dòng)”，在經(jīng)濟增速下滑的當前階段，財政壓力加大，醫保控費成為必然趨勢，也是行業(yè)內的普遍共識。一方面，已經(jīng)開(kāi)展GPO或PBM業(yè)務(wù)試點(diǎn)的醫藥商業(yè)或醫保信息服務(wù)企業(yè)有一定機會(huì )；而另一方面，取消藥品加成必將使得醫院更傾向于依靠提升醫事服務(wù)費，來(lái)提升醫院和醫生的收入水平，這又利好于醫療器械企業(yè)。而近年來(lái)，我國醫療器械設備需求處于持續增長(cháng)態(tài)勢，預計今年全國醫療器械銷(xiāo)量有望突破3000億元。在政策進(jìn)一步松綁、“互聯(lián)網(wǎng)+分級診療”進(jìn)一步完善之后，基層首診、雙向轉診的診療模式形成，基層醫院將迎來(lái)設備更新?lián)Q代高峰。

養老產(chǎn)業(yè)引擎開(kāi)啟新的利潤增長(cháng)點(diǎn)

目前，我國老齡人數緩步上升。聯(lián)合國人口預測數據顯示，到2050年，在不考慮“全面開(kāi)放二胎”情況下，中國將繼日本、德國之后成為第三大老齡化國家，36.5%的中國人將在60歲以上。現我國大于60歲的老人數量已達到2.15億，約占總人口的15.76%(一個(gè)國家或地區65歲老人占總人口的7%及以上時(shí)，即被視為進(jìn)入老齡化社會(huì ))。而根據人社部數據預測，到2030、2050年，預計老人數額將達到3.1億、4.5億，約占總人口的21.76%、30.76%。即使“全面二胎政策”開(kāi)放后，中國少子化和老齡化的問(wèn)題會(huì )得到稍微舒緩，但是短期對人口老齡化問(wèn)題的緩解力度不大，老齡化的必然趨勢將大幅擴大養老市場(chǎng)需求。

根據老齡科學(xué)研究中心編制的《中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2014)》， 2014~2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬(wàn)億左右增長(cháng)到106萬(wàn)億左右，占GDP的比重將從8%左右增長(cháng)到33%。在老人數量不斷擴大、消費水平持續提升和養老政策紅利的共同支持下，中國老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)有望蓬勃發(fā)展。根據老年人的特點(diǎn)和需要提供專(zhuān)用商品及精神文化用品、保健用品、老年服務(wù)業(yè)、咨詢(xún)業(yè)及旅游業(yè)等，都是具有發(fā)展潛力的老年消費產(chǎn)業(yè)。

光大證券通過(guò)對養老產(chǎn)業(yè)鏈的歸類(lèi)整理，認為養老醫療、服務(wù)與休閑為養老產(chǎn)業(yè)核心。首先，人口的快速老齡化催生“醫療服務(wù)”需求與日俱增，使之有望成為市場(chǎng)“剛需”；另外，老人消費水平的提升推動(dòng)養老休閑的發(fā)展。、預防老人病的保健，和業(yè)務(wù)涉及養老休閑服務(wù)的。

掘金營(yíng)養健康食品市場(chǎng)

作為健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，營(yíng)養保健型食品在滿(mǎn)足老齡人口溫飽生理需求的前提下，又能提供營(yíng)養補充。近年來(lái)，國內營(yíng)養食品制造業(yè)的收入和利潤規模維護10%以上的增速，明顯高于整個(gè)食品制造業(yè)的平均增速。在人口老齡化的趨勢之下，有望持續保持10%以上的收入增速。而食品飲料板塊的膳食營(yíng)養補充劑、葡萄酒、乳制品、掛面及健康信用植物油等細分行業(yè)符合老年人的營(yíng)養和消費需求，有望持續受益于人口老齡化進(jìn)程。

從相關(guān)上市公司產(chǎn)業(yè)布局看，湯臣倍健在2014年膳食營(yíng)業(yè)補充劑市場(chǎng)規模達到1001.42億元，是僅次于美國的第二大膳食營(yíng)業(yè)補充劑消費市場(chǎng)。公司積極布局大健康產(chǎn)業(yè)鏈，大力發(fā)展健康管理和移動(dòng)醫療，未來(lái)有望持續受益于中國的人口老齡化進(jìn)程；伊利股份，行業(yè)龍頭地位穩固，短期來(lái)看高端產(chǎn)品布局持續推進(jìn)、中期乳制品外延并購擴張市場(chǎng)份額、長(cháng)期多品類(lèi)健康食品集團起航都能對公司收入規模的穩定增長(cháng)提供有力支撐；西王食品，由于營(yíng)銷(xiāo)改善疊加品類(lèi)擴張，公司進(jìn)入新一輪高速增長(cháng)期。

關(guān)注受機構青睞公司機會(huì )

長(cháng)期以來(lái)，醫藥生物一直是機構標配重點(diǎn)領(lǐng)域。從今年三季度基金持倉結構來(lái)看，醫藥生物位列其超配第一(標配5.83%，超配6.91%)，反映出股市大幅下挫時(shí)，基金傾向于布局防御性較好的醫藥生物板塊。

從醫藥生物子板塊來(lái)看，生物制藥板塊有望持續高增長(cháng)。今年一季度至三季度，生物制藥板塊凈利潤增速遠快于化學(xué)制劑利潤增速，表現出較好的彈性。其中血制品仍然供不應求，未來(lái)不排除提價(jià)的可能。傳統的生物藥受醫保控費影響銷(xiāo)售增速放緩。但高端生物藥，不僅技術(shù)壁壘高而且往往適用于糖尿病、腫瘤并發(fā)癥等大病種。其銷(xiāo)售將隨著(zhù)人口老齡化的進(jìn)展而持續增長(cháng)。生物藥板塊不受醫保控費的影響(多為自費)，反而受益于消費升級，未來(lái)將成為獨立的高增長(cháng)領(lǐng)域。醫療器械領(lǐng)域正在出現明顯分化。龍頭公司憑借核心產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，豐富的產(chǎn)品線(xiàn)、以及產(chǎn)業(yè)鏈向下的延伸從而在競爭中占據優(yōu)勢，未來(lái)有望通過(guò)外延并購方式實(shí)現跨越式發(fā)展。普通器械企業(yè)由于核心競爭力不強，將陷于競爭越來(lái)越激烈的窘境。

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