近期，廣東證監局向部分私募機構發(fā)布了《關(guān)于組織轄區私募基金管理機構開(kāi)展自查工作的通知》，要求私募機構全面自查內部風(fēng)險控制和合規管理漏洞。據了解，此次自查重點(diǎn)包括“是否從事P2P、眾籌等與私募基金業(yè)務(wù)存在利益沖突的業(yè)務(wù)”。

另外，在近日網(wǎng)傳的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作實(shí)施方案》中，也明確規定未經(jīng)批準，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不得將私募發(fā)行的多類(lèi)金融產(chǎn)品通過(guò)打包、拆分等形式向公眾銷(xiāo)售。

兩頭遭禁，“私募基金+P2P”模式被推上風(fēng)口浪尖。

一拍即合的“資產(chǎn)荒”和“資金緊”

在經(jīng)歷了多年的野蠻生長(cháng)后，以“創(chuàng )新”著(zhù)稱(chēng)的互聯(lián)網(wǎng)金融也難逃“資產(chǎn)荒”困境。進(jìn)入2015年以后，P2P“資產(chǎn)荒”成為行業(yè)常態(tài)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)遭遇瓶頸，資金站崗現象頻現，各家平臺為了挖掘資產(chǎn)可謂絞盡腦汁。

而私募基金又是另外一番景象。由于只面向高凈值人群，私募機構尋覓投資者的難度系數向來(lái)不低，募資難成為壓在私募頭上的一座大山。在宣傳受限的條件下，與以往的銀行等傳統銷(xiāo)售渠道相比，P2P平臺龐大的用戶(hù)量和流量讓私募機構眼前一亮。

利益驅動(dòng)下，兩者一拍即合。據不完全統計，“私募基金+P2P”業(yè)務(wù)模式曾被業(yè)內多個(gè)大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺廣泛應用。

根據證監會(huì )規定，私募的合格投資者投資額度必須100萬(wàn)以上，且投資人需滿(mǎn)足金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或連續三年年均收入不低于50萬(wàn)元等條件。為了規避對合格投資者的法律限制，大多數P2P平臺開(kāi)始尋求變通之道。其中，“定向委托投資”的業(yè)務(wù)模式廣受P2P平臺青睞。

廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)、廣州e貸總裁方頌解釋稱(chēng)，通俗來(lái)說(shuō)，“定向委托投資”的業(yè)務(wù)表現為，P2P平臺先募集足夠金額的資金，然后合并作為一個(gè)合格投資者，定向對私募產(chǎn)品進(jìn)行投資。

“定向委托投資實(shí)質(zhì)上就是私募拆分，只是換了一個(gè)名頭而已。”他說(shuō)。

他認為，這一模式最大的缺陷在于風(fēng)險承受能力的不匹配，把只面向高凈值客戶(hù)的高風(fēng)險產(chǎn)品銷(xiāo)售給P2P平臺的小額投資者。證監會(huì )也明確指出私募產(chǎn)品的直接拆分不合規，不合規之處在于通過(guò)拆分轉讓收益權，突破私募產(chǎn)品100萬(wàn)的投資門(mén)檻要求，并向非合格投資者開(kāi)展私募業(yè)務(wù)。

“另外，通過(guò)拆分轉讓收益權，將私募產(chǎn)品轉讓給數量不定的個(gè)人投資者，導致單只私募產(chǎn)品投資者數量超過(guò)200個(gè);同時(shí)也違反了證監會(huì )關(guān)于通過(guò)證券交易所等證監會(huì )認可的交易平臺，轉讓證券公司及基金子公司資管計劃份額的規定。”他說(shuō)。

此外，廣州e貸聯(lián)合創(chuàng )始人朱青山表示，根據《最高人民法院關(guān)于審理非法集資若干問(wèn)題的規定》規定，在P2P平臺上進(jìn)行宣傳，如果構成向社會(huì )公眾即社會(huì )不特定對象吸收資金，那么這一模式有可能涉嫌非法吸收公眾存款罪。

回歸普惠金融本質(zhì)

2016年3月份，證監會(huì )對違規操作私募產(chǎn)品收益權的拆分、轉讓業(yè)務(wù)的交易平臺進(jìn)行了查處，并多次明確表態(tài)將加大對私募產(chǎn)品違規拆分的處理力度。而近期出臺的兩個(gè)政策，更是對私募機構和P2P機構進(jìn)行了雙向限制。

方頌表示，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是一把雙刃劍，既可以創(chuàng )新產(chǎn)品造福小微，也可能放大風(fēng)險影響穩定。借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，把一些本來(lái)限制在高風(fēng)險承擔能力人群中銷(xiāo)售的產(chǎn)品，拆分成小份額銷(xiāo)售給承擔風(fēng)險能力低的普通公眾，不是互聯(lián)網(wǎng)金融真正的優(yōu)勢和發(fā)展方向，互聯(lián)網(wǎng)金融應重歸普惠金融本質(zhì)，為廣大投融資人群提供穩健、高效、便捷的金融服務(wù)。

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