本文作者為王瑩，來(lái)源于一財網(wǎng)。

編者按：

互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項整治的大幕已經(jīng)拉開(kāi)，整治的領(lǐng)域覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)金融的多種業(yè)態(tài)，重點(diǎn)包含第三方支付、線(xiàn)下投資理財、P2P網(wǎng)絡(luò )借貸、股權眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險及此前引起市場(chǎng)震蕩的首付貸、尾款貸等引導配資資金的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品。

第一財經(jīng)報道稱(chēng)，專(zhuān)項整治工作將為期一年，計劃于2017年3月底完成。據財新報道，在整治期內，全國各省市將暫停登記注冊在名稱(chēng)、經(jīng)營(yíng)范圍中含有金融相關(guān)字樣的企業(yè)。

作為新興業(yè)態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)金融，在過(guò)去幾年經(jīng)歷高速發(fā)展的同時(shí)，一些擾亂金融秩序的行為頻發(fā)，引發(fā)了監管層的高度關(guān)注。《第一財經(jīng)日報》獲悉，國務(wù)院已牽頭多部委聯(lián)合召開(kāi)會(huì )議，針對互聯(lián)網(wǎng)金融制定了分領(lǐng)域、分地區條塊結合的專(zhuān)項整治方案，按照業(yè)務(wù)形態(tài)，打造不同監管機構聯(lián)合地方政府及相關(guān)金融監管部門(mén)的“多合”整治體系。

此次整治的領(lǐng)域覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)金融的多種業(yè)態(tài)，重點(diǎn)包含第三方支付、線(xiàn)下投資理財、P2P網(wǎng)絡(luò )借貸、股權眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險及此前引起市場(chǎng)震蕩的首付貸、尾款貸等引導配資資金的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品。除具體的分業(yè)形態(tài)外，以宣傳造聲勢的互聯(lián)網(wǎng)廣告也成為此次整治的重點(diǎn)之一。專(zhuān)項整治工作將為期一年，計劃于2017年3月底完成。

《第一財經(jīng)日報》從上海地區監管部門(mén)相關(guān)人士處獲悉，針對此次整治工作，各歸口單位將于2016年4月30日上交工作方案。

全行業(yè)整頓

《第一財經(jīng)日報》獲悉，由央行牽頭成立的專(zhuān)項整治領(lǐng)導小組已經(jīng)制定了接下來(lái)一年的具體時(shí)間表，將具體分為三個(gè)時(shí)間段：

第一個(gè)階段從現在起到7月底，各省級政府制定本行政區域內清理整頓方案，同時(shí)各部門(mén)、各地區分別對各自牽頭區域開(kāi)展清查;第二個(gè)階段從8月到11月底，將實(shí)施清理整頓，同時(shí)工作小組和各地區分別組織自查;第三階段從12月底到2017年3月份進(jìn)行驗收，形成報告并由央行會(huì )同有關(guān)部門(mén)完成總體報告，并形成互聯(lián)網(wǎng)金融監管長(cháng)效機制建議。

此次整治活動(dòng)將第三方支付、網(wǎng)絡(luò )借貸、股權眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險、首付貸等多個(gè)領(lǐng)域納入，實(shí)屬首次。

非銀行網(wǎng)絡(luò )支付雖然在線(xiàn)上線(xiàn)下等多種支付場(chǎng)景中給予了突破，便利了人們的生活，但也由此帶來(lái)部分非持牌支付機構挪用客戶(hù)資金、非法開(kāi)展資金清結算業(yè)務(wù)等風(fēng)險事件。此前，央行針對部分違規經(jīng)營(yíng)的支付機構已經(jīng)采取了牌照收回的做法。

P2P網(wǎng)絡(luò )借貸在過(guò)去一年不斷暴露風(fēng)險，跑路事件、非法集資案件不斷爆出。此次整治工作中，P2P領(lǐng)域將重點(diǎn)整治以網(wǎng)絡(luò )借貸為借口開(kāi)展非法集資等違法違規事件。

此外，股權眾籌也在本次專(zhuān)項整治的范疇之中。在股權眾籌領(lǐng)域存在著(zhù)大量借股權眾籌名義募集私募股權基金的行為。“部分偽眾籌通過(guò)線(xiàn)下的方式募集資金，這種案例金額大、風(fēng)險高。”中國人民大學(xué)金融創(chuàng )新與風(fēng)險治理研究中心負責人楊東對《第一財經(jīng)日報》稱(chēng)，部分股權眾籌，通過(guò)包裝、銷(xiāo)售理財產(chǎn)品的方式，利用互聯(lián)網(wǎng)降低門(mén)檻，違反了證券業(yè)基金協(xié)會(huì )的相關(guān)規定，此外，也存在著(zhù)部分股權眾籌平臺通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)將一些項目進(jìn)行放大宣傳、勸誘的行為，涉嫌公募股權眾籌。

回顧歷史，互聯(lián)網(wǎng)金融在短短數年間經(jīng)歷了波峰波谷的驟然轉變。2007年到2013年上半年，互聯(lián)網(wǎng)金融更主要處在緩慢發(fā)展、逐步破土的階段;2013年到2015年上半年，互聯(lián)網(wǎng)金融如潮水般涌入市場(chǎng)。

但2015年之后，互聯(lián)網(wǎng)金融這條拋物線(xiàn)開(kāi)始走下坡路，尤其是進(jìn)入2016年，互聯(lián)網(wǎng)金融新近門(mén)檻不斷攀升、此前傳統金融機構成立的與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的部門(mén)逐漸被邊緣化、現有平臺融資步伐一緩再緩等現象已經(jīng)出現，但是這些仍然不足以證明行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入“瓶頸期”。影響更大的是，以e租寶、泛亞、中晉、大大集團等為代表的非法集資性質(zhì)的案件成為危害社會(huì )的“毒瘤”，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上演變成了醞養風(fēng)險的土壤。

業(yè)務(wù)交叉、多業(yè)態(tài)聯(lián)合、不同金融市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域聯(lián)姻已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要特征，而正是這種多重復合造成了風(fēng)險的蔓延。而這樣的風(fēng)險傳導，不僅僅發(fā)生在地區之間，還發(fā)生在不同的金融市場(chǎng)之間。從目前風(fēng)險事件集中爆發(fā)的線(xiàn)下理財機構可見(jiàn)，更多的平臺在某種程度上扮演著(zhù)傳統金融產(chǎn)品分銷(xiāo)渠道的角色。在分銷(xiāo)的過(guò)程中，不同金融產(chǎn)品相互疊加，被再次“打包”、“上色”，形成所謂的創(chuàng )新金融產(chǎn)品，以高額的回報吸引對于產(chǎn)品本身來(lái)說(shuō)應歸入“非合格投資人”的群體。

在這樣復雜的風(fēng)險傳導機制中，最終造成系統性風(fēng)險的可能性在逐步增加。全國各地方金融監管系統正是看到了這一苗頭，采取集中整治非法集資，工商系統禁止含有投資理財、財富管理等名稱(chēng)的公司注冊等一系列從源頭防控風(fēng)險的措施著(zhù)手進(jìn)行清理。此次針對互聯(lián)網(wǎng)金融的專(zhuān)項整治的特點(diǎn)之一，即加入了公安部門(mén)的力量，利用多種專(zhuān)業(yè)手段清理整治違法違規案件。

穿透式監管

風(fēng)險頻發(fā)的背后原因種種，在更新迭代速度極快的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，當一個(gè)領(lǐng)域的監管細則尚未落地時(shí)，該領(lǐng)域的產(chǎn)品、模式已經(jīng)發(fā)生了重大變化，造成互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng )新行為與已有法律法規脫節的現象，并且這一脫節的情況越發(fā)嚴重，在行業(yè)向前奔跑的速度超過(guò)法律法規更新速度時(shí)，觸及法律底線(xiàn)的行為便會(huì )不斷上演。

至于那些非“持牌”互聯(lián)網(wǎng)金融，除第三方支付已經(jīng)實(shí)施牌照式管理外，更多的互聯(lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域是否采取牌照制監管始終是輿論討論的焦點(diǎn)。

在此之前，負面清單制等多種監管方式屢次被提出。當前無(wú)論是一行三會(huì )監管層面，還是地方金融監管層面，對于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監督，整治更多是按照具體業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分。

2016年3月25日的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )成立大會(huì )上，央行副行長(cháng)潘功勝在提到監管形態(tài)時(shí)，曾首次突破“牌照式”監管，明確指出要實(shí)施“穿透式”監管。

潘功勝指出，要透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的表面形態(tài)看清業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，將資金來(lái)源、中間環(huán)節與最終投向穿透聯(lián)接起來(lái)，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則甄別業(yè)務(wù)性質(zhì)，根據業(yè)務(wù)功能和法律屬性明確監管規則。“要堅持監管規則的公平性，不論金融機構還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只要做相同的金融業(yè)務(wù)，監管的政策取向、業(yè)務(wù)規則和標準就應一致，不應對不同市場(chǎng)主體的監管標準寬嚴不一，引發(fā)監管套利。”

此次整治活動(dòng)針對互聯(lián)網(wǎng)金融的多個(gè)細分領(lǐng)域，未來(lái)將設定細分行業(yè)的專(zhuān)項整治方案，由各監管機構牽頭，組織各行政區域內的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治，并建立風(fēng)險事件應急制度和處理預案。

互聯(lián)網(wǎng)金融概念股：熊貓金控、東方財富、金證股份、恒生電子、同花順、大智慧、銀之杰、中科金財、生意寶、證通電子、君正集團、數碼視訊、安碩信息、巢東股份、二三四五。