適逢“新國九條”推出一周年，注冊制改革再次成為關(guān)注焦點(diǎn)。國務(wù)院于去年5月8日頒布“新國九條”，其中明確提出“積極穩妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”。

從審核制到注冊制是股票市場(chǎng)發(fā)展一個(gè)重要趨勢，也是市場(chǎng)化改革的一個(gè)項重要任務(wù)。隨著(zhù)政策的大力推動(dòng)，未來(lái)注冊制改革有望快速落實(shí)。對于創(chuàng )投類(lèi)企業(yè)而言，其持有的相關(guān)企業(yè)股權將實(shí)現流通，并有可能實(shí)現大幅升值。

數據顯示，創(chuàng )投行業(yè)目前處于2008年以來(lái)最好的快速成長(cháng)期，國內產(chǎn)業(yè)升級和金融改革均亟需提升直接融資比例，擴大資本市場(chǎng)規模，2014年創(chuàng )投業(yè)的募資和投資金額均創(chuàng )歷史新高，GDP的滲透率達到0.7%，但較美國的1.4%仍有一倍空間。

伴隨國家的產(chǎn)業(yè)升級，發(fā)展高新科技，創(chuàng )投公司必將引起市場(chǎng)的關(guān)注。IPO注冊制將為創(chuàng )投概念股帶來(lái)新的機遇。

多重利好催生創(chuàng )投公司向上空間

分析認為，IPO的重啟和注冊制的推進(jìn)有望直接帶動(dòng)創(chuàng )投公司業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)；新三板連續競價(jià)和制度將極大提升創(chuàng )投公司的流動(dòng)性和估值水平，為相關(guān)公司提供了嶄新的投資和退出平臺；經(jīng)濟結構升級和國資改革驅動(dòng)的并購重組浪潮為創(chuàng )投公司開(kāi)拓了新型盈利模式，部分公司已率先通過(guò)一二級并購的方式將所持股權項目變現，帶來(lái)較高的投資收益和自主掌控的退出節奏。

4月份以來(lái)，證監會(huì )適度加快IPO批文的核發(fā)速度，由一個(gè)月一次轉為一個(gè)月兩次。最新的一批共有20家企業(yè)獲得IPO批文，今年以來(lái)證監會(huì )已經(jīng)下發(fā)了143家企業(yè)的IPO批文。

隨著(zhù)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，新三板市場(chǎng)正在快速擴容。截至今年4月30日，新三板掛牌企業(yè)達到2343家，已與滬深兩市上市企業(yè)數量相差無(wú)幾。機構預測，如按每月200家的速度掛牌，新三板到今年年底可能就上4000家。

清科研究中心數據顯示，2014年國內發(fā)生并購案1929起，同比增長(cháng)56.6%；1815起并購披露了金額，涉及交易金額1184.90億美元，同比增長(cháng)27.1%，交易數量與金額雙雙刷新歷史紀錄。

市場(chǎng)普遍預計注冊制可能的推出時(shí)點(diǎn)是2015年10月前后或6月前后，取決于《證券法》修訂進(jìn)展。肖鋼主席3月5日在兩會(huì )表示，證券法修畢即可落地注冊制。

對于創(chuàng )投類(lèi)企業(yè)而言，如果注冊制能夠落地，那么企業(yè)上市就會(huì )容易得多，創(chuàng )投退出的周期會(huì )縮短，其持有的相關(guān)企業(yè)股權將實(shí)現流通，并有可能實(shí)現大幅升值。以新三板為例，私募股權業(yè)內人士普遍認為，新三板是目前國內多層次股權市場(chǎng)中唯一真正市場(chǎng)化的市場(chǎng)，是完全實(shí)行注冊制的市場(chǎng)。目前，新三板成PE退出重要渠道。業(yè)內人士預計，目前新三板企業(yè)仍來(lái)自于幾個(gè)主要科技園區，未來(lái)擴大試點(diǎn)后，新三板的公司數量將很快超過(guò)創(chuàng )業(yè)板。

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