中國金融期貨交易所從三個(gè)方面對全面受限的股指期貨進(jìn)行松綁，包括調整保證金比例、調整平今倉手續費和單日開(kāi)倉交易量限制等。公私募基金普遍認為，這意味著(zhù)懸在市場(chǎng)上的政策靴子正式落地，也意味著(zhù)在市場(chǎng)較為平穩的運行軌跡下，股市異常波動(dòng)期間的臨時(shí)性舉措開(kāi)始擇機退出。明確的松綁信號將獲得機構投資者的追捧，看好A股的長(cháng)線(xiàn)資金有望逐步加大倉位。

公告稱(chēng)，自2月17日起，將股指期貨日內過(guò)度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開(kāi)倉數量不受此限；自2017年2月17日結算時(shí)起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%（三個(gè)產(chǎn)品套保持倉交易保證金維持20%不變）；自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬(wàn)分之九點(diǎn)二。

據《證券日報》基金新聞部記者了解，在此之前，股指期貨市場(chǎng)基本在“空轉”，量化對沖公私募基金已經(jīng)久旱整整一年半。自2015年8月26日開(kāi)始，中金所一路將非套保賬戶(hù)單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉從1500手縮減至600手，隨后又在8月31日減至100手。股指期貨成交量大幅萎縮，以滬深300主力合約IF1509為例，此前成交量可達到200萬(wàn)手左右，但在限制100手后日成交僅50萬(wàn)手以上。隨后，至2015年9月2日，中金所推出了史上最嚴厲股指期貨管控措施，要求自當年9月7日起，單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉超過(guò)10手即構成“日內開(kāi)倉交易量較大”的異常交易行為。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，2016年滬深300、上證50、中證500三股指期貨品種成交量較2015年大幅下降98.48%、95.42%和84%，成交額同比大幅下降98.83%、96.59%和89.13%。伴隨著(zhù)成交跌入冰點(diǎn)，期指也呈現出顯著(zhù)的貼水，對沖策略收益被負基差侵蝕。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，松綁期指臨時(shí)性限制措施，說(shuō)明管理層認為大盤(pán)已經(jīng)企穩，市場(chǎng)已經(jīng)常態(tài)化，這對于券商、銀行、期貨等金融板塊有直接利好。在目前位置松綁，大量做空的可能性很小，對市場(chǎng)不會(huì )造成沖擊，甚至松綁的行為還有利于引導資金入場(chǎng)，這一消息對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是偏正面的，管理層釋放了一個(gè)積極的信號。

九泰基金在其官方微信公眾號上發(fā)文稱(chēng)，量化對沖基金更適合A股市場(chǎng)。中國的A股市場(chǎng)不是特別有效的市場(chǎng)，數量化投資策略正好可以發(fā)揮其紀律性、系統性、及時(shí)性、準確性、分散化的各種優(yōu)點(diǎn)，從而捕獲國內市場(chǎng)的各種投資機會(huì )。相比定性投資，現階段A股市場(chǎng)的特點(diǎn)更適合采用客觀(guān)公正而理性的定量投資風(fēng)格。

股票市場(chǎng)復雜度和有效性的增加已對傳統定性投資基金經(jīng)理的單兵作戰能力提出了挑戰。相對于海外成熟市場(chǎng)，A股市場(chǎng)的發(fā)展歷史較短，有效性偏弱，市場(chǎng)上被錯誤定價(jià)的股票相對較多，那么留給定量投資策略去發(fā)掘市場(chǎng)的無(wú)效性、尋找超額收益的潛力和空間也就更大。

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